导读：
        东吴证券杭州湖墅南路 快刀偷袭涨停股
　　散户必看 蓝筹股备选股票池
　　机构四月秘密建仓股追踪
　　中金淮海中路营业部狂买股名单
　　中投证券研究报告认为：政策累积效应引导市场恢复理性
        中金公司研究报告认为：A 股市场估值风险已大大降低
        招商证券研究报告认为：中期反弹行情已基本确立
        天相投顾研究报告认为：制度性建设使股市走向健康轨道

        东吴证券杭州湖墅南路 快刀偷袭涨停股

　　编者按：在"涨停板敢死队"银河证券宁波南路营业部逐渐淡出江湖后，东吴证券杭州湖墅南路营业部（下简称"杭州湖墅南"）近两年频频登上沪深交易所龙虎榜，以其凌厉的抢货、迅疾的出货风格而惹得市场关注。本期特约作者杨汀特对其今年以来的操作进行解析，他山之石，可以攻玉，希望能对读者的操作有所帮助。

　　2007年，东吴证券杭州湖墅南路营业部上榜315次，2008年年初至4月23日，上榜106次、对59只股票进行了操作，单日买入量最大是2月1日中煤能源上市时买入3.42亿元。单日卖出额最大的也是中煤能源(601898)，在其上市后的第2个交易日即2月4日卖出3.57亿元。该主力连续操作资金量最大是2007年1月10日～12日炒作中国神华(601088)时，3天中累计买入13亿元，卖出11亿元。

　　该主力在2008年出手最剽悍的一次是1月9日买入许继电气(000400)1.04亿元，占到该股当日成交的42％。分析今年以来其106次上榜的操作，这家主力屡屡得手的原因，拜以下几个特点所致。

　　快刀：偷袭涨停股

　　股价涨停是对一只股票最好的广告，"杭州湖墅南"不到半年就操作涨停股上榜55次，占到上榜席位的1/3。这家主力拉涨停的方式各不相同，但以午间或下午封住涨停的情况居多，1月9日炒作洞庭水殖(600257)、2月15日炒作合肥三洋(600983)、2月19日炒作广东明珠(600382)，都是如此。而4月10日炒作津滨发展(000897)则是临近下午收盘20分钟时偷袭至涨停板。

　　由于信息披露原因，这家主力第一天上榜的股票，第二天未必上榜，不能完全统计是否在第二天完全清空，有4只股票的操作是典型的快进快出，用前后两天成交均价计算，第二天卖出数量基本与第一天买入数量接近，充分说明第一天买第二天卖是该主力的典型手法，详见下表。

　　这就存在一种机会，该主力为了第二天能够顺利卖出，可能小幅买进拉高开盘价，为自己的卖出留出空间，卖出也会造成股价高开低走，在其55只拉涨停股票当中，有40只股票次日高开。如果投资者手中持有该营业部推高至涨停板的股票，当晚通过交易所公开信息，发现这家主力是买入第一名后，次日可以趁其拉高时顺势卖出。

　　熟刀：细切热门股

　　创业板草案出台前，龙头股份(600630)、复旦复华(600624)、力合股份(000532)、钱江生化(600796)4只创投概念股被暴炒，"杭州湖墅南"则持续炒作了龙头股份与复旦复华。

　　1月18日、21日，龙头股份连续两天涨停，这家主力在1月18日买入4200万元、501万股；21日股价涨停时，只卖出了2581万元、283万股；1月22日股价低开高走，剧烈震荡，再度卖出2102万元、227万股。至此，基本上将股票全部卖光。16个交易日后的2月22日，龙头股份再度因振幅过大上榜，该主力卖出2231万元；次一个交易日的2月25日，主力在买入2300万元的同时卖出2250万元。对于复旦复华的炒作也是自1月21日开始至2月13日结束，贯穿了整波"创投概念股热潮"的始终。相对于其对涨停板股票快进快出的操作风格，该主力在对市场热门股炒作中显然耐心得多，充分享受题材炒作带来的盈利。

　　奇刀：突袭大盘股

　　除了偏好中小盘股外，这家主力有时还凭借资金优势和对于市场板块的把握，操作超级大盘股。1月11日华夏银行(600015)涨停，当日买入席位中有3家机构席位，"杭州湖墅南"是当日买入第3名，第二天该股高开低走，"杭州湖墅南"坐了一次机构的顺风车。4月2日两市3只保险股齐齐启动，中国人寿(601628)一度封在涨停板上，公开信息显示，"杭州湖墅南"是当日最大的买入力量，买入2.18亿元，占到了当日该股成交量的10％。第二天该股高开高走，这家主力可以从容卖出。一般遇到大盘蓝筹股涨停，市场总会猜测是其基本面发生了重大利好，所以第2天的交投亦比较活跃。"杭州湖墅南"恰好利用了这个思维定式，在主流资金偏好的大盘股上挣利润。除了大盘股，该主力偶尔也介入新股炒作，中煤能源、金钼股份(601958)上市首日的席位上都有其身影。

　　剃刀：割肉不含糊

　　俗话说，常在河边走，哪会不湿鞋。市场是各路诸侯的角斗场，"杭州湖墅南"的飞刀也有失手的时候。

　　1月28日，5家游资将特发信息(000070)拉至涨停，"杭州湖墅南"是买入第5名，结果次一个交易日该股几乎以跌停开盘，大部分时间股价被钉在跌停板上，从后面几天走势看，该主力以割肉走人的可能性居多。4月16日郑州煤电(600121)振幅18.5%，跌停板上捡货的前两家是机构席位，"杭州湖墅南"位居第三。不料次日开盘股价再度下挫，这家主力迅速卖出，两天之中，买入2969万元，卖出2833万元，按照匡算的买入股票数量，基本是全部出光，割肉136万元。

散户必看 蓝筹股备选股票池

　　中国神华(601088)

　　公司是世界领先的、专注于煤炭开采和电力开发的综合性能源公司，2007年公司煤炭产量和销售量分别达到1.58亿吨和2.09亿吨，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业；同时，公司还是我国最大的煤炭出口生产商，2007年公司出口销售收入为95.66亿元。近年来受益于煤炭市场需求旺盛，公司业绩持续稳定增长，今年1季度公司每股收益达到0.326元，同比增长40.2%；此外还有大股东神华集团注入资产预期。中线逢低重点关注。

　　招商银行(600036)

　　连续第三次被《亚洲货币》评选为"中国本土最佳现金管理银行"；近年来公司加快实现战略转型，大力发展零售银行业务、中间业务、信用卡业务和中小企业业务，不断提高非利息收入比例，业务转型取得了良好的效果；公司在2007年业绩大幅增长的基础上，今年一季度净利润同比又增长156%。今年国内外经济和金融形势将更加复杂多变，对于我国银行业来说，机遇与调整并存，相信招商银行有望在激烈的市场竞争中保持领先。中线仍可关注。

　　五粮液(000858)

　　公司是我国白酒行业的龙头企业之一，商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地；2007年"五粮液"品牌价值突破400亿元，继续居食品制造业第一位；尽管2007年业绩不尽如人意，但随着五粮液集团逐步将其与上市公司酒类生产相关度较高的资产注入到上市公司中，预期公司未来几年业绩有望迎来一个高速发展期。同时，未来几年我国高端白酒景气度仍有望维持在高位。该股股价调整十分充分，逢低值得关注。

　　中国联通(600050)

　　公司是我国唯一一家获准运营CDMA业务的公司，目前CDMA无线容量累计超过7000万户，为世界上规模最大的CDMA网络；随着国内经济持续较快增长及信息化的深入推进，移动通信市场特别是移动增值业务仍然存在较大的增长空间，北京奥运会的举办也给电信业发展带来新的商机；此外，未来电信行业的重组整合也将给市场带来阶段性投资机会。该股股价近日随大盘放量反弹，中线仍有潜力，可逢低关注。

　　中国远洋(601919)

　　公司拥有国内最大的集装箱航运船队，为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务；大股东中远集团是世界第二大综合性航运企业，拥有包括货船、油轮等在内大量的优质资产，公司预计2008年将有9艘合计73704TEU（国际标准集装箱单位）新造船舶交付使用；未来三年公司计划每年投资约20个码头泊位，主要投资集装箱码头，以及散、杂、滚装等专业码头。该股股价前期调整充分，逢回调可积极关注。

机构四月秘密建仓股追踪

　　山西焦化（600740）：本周大牛股，创历史新高，股价单周最高涨幅达29％。能够在合适的时点寻觅到如山西焦化这类好股票，的确是十份幸运的。国际焦炭价格大涨的信息被捕捉到之后，我们坚定地连续推荐该股。所幸该股不负众望，在弱市格局中表现出色。本周该股借助大盘反弹之势，演绎大幅反弹行情，不断刷新复权后的股价记录，强势特征显现，继续持股看多。

　　中煤能源（601898）：本周安全股，最高上涨23.59%。作为一家曾跌破发行价，但质地相当好的优质大盘股，该股在各方面所创造的条件均优于同行业品种。尤其是基于对该股本身价值低估的预期，我们果断增补该股成为栏目重点品种。从本周走势分析，该股在近期大盘大幅下挫时表现稳定，在后半周利好推出之际顺势反弹，走出低谷，未来可期。投资者可继续持股。

　　保利地产（600048）：本周超跌反弹股，股价最高上涨23.60％。作为地产股中较有扩张潜力的龙头类品种，该股近期在大盘调整行情中表现低迷，机构资金有减仓动作。但是，随着股价绝对价位跌穿17元整数关口，反弹欲望增强，并在市场回暖时顺势发泄。该股本周报复性反弹，低点凸显，可先持有。

　　南玻A（000012）：本周顺势大涨21.20％。该股是行业优秀企业，自上周起已显露出短线稳定的表现，本周随大盘低点反弹而上涨，底部基本得到确认。从二级市场运行分析，该股短线上涨过程中可能遭遇60日均线压力，震荡难免，但中期趋势向上，可以谨慎持股。

　　招商银行（600036）：本周反弹21.46％。上周该股完成二次探底后，本周初该股即流露出反弹的意愿。作为银行股中的龙头类品种，该股在本轮上涨中发挥了急先锋作用，后市涨幅将减弱，重心有望继续抬高，可以持有。

　　苏州高新（600736）：本周先抑后扬，最高上涨19.82％。该股是高含权品种，本周表现独特。周初该股顺势惯性下跌，最低曾探至10元价位附近，后半周市场整体上涨，该股也报复性反弹，股价重回20日均线附近。我们认为，该股短线下跌空间被封杀，后市仍可继续看高，建议持股。

　　四月投资组合（本周最大涨幅）

　　山西焦化（600740） 29.00%
　　保利地产（600048） 23.60%
　　中煤能源（601898） 23.59%
　　招商银行（600036） 21.46%
　　南玻 A （000012）
　　21.20%
　　苏州高新（600736） 19.82%

中金淮海中路营业部狂买股名单

　　在上证指数暴涨9.29％之前，先知先觉的资金早已布局。

　　中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部（下称"中金淮海中路营业部"）无疑是最值得投资者追踪和参考的席位之一。其在暴涨前坚决净买入，屯重兵于中国平安（601318.SH）、中信证券（600030.SH）、建设银行（601939.SH）和工商银行（601398.SH）等金融股，其对买入时机的把握堪称经典。

　　根据及数据显示，本周前三个交易日（4月21日～23日），即上证指数暴涨9.29％的之前三天，中金淮海中路营业部连续三天成为净买入沪市A股最多的席位，金融股成为屯兵的重点，通过跟踪该席位的买入路线，可为投资者决策提供参考。

　　本周一（21日），因上周末出台规范"大小非"流通的措施，上证指数当天大幅高开，但收盘仅上扬0.72％。当天，中金淮海中路营业部净买入6.76亿元，其中买入9.48亿元，卖出2.72亿元，显示出虽然指数高开低走，但该席位依然买入坚决。工商银行、中国人寿（601628.SH）和中国平安成为该营业部净买入最多的三只股，分别买入1亿元上下。

　　本周二（22日），大盘延续周一高开低走的趋势，盘中跌破3000点，创出2990.79点的调整新低，不过尾盘又急速拉起，收涨0.99％。当天，中金淮海中路营业部净买入4.71亿元，其中买入7.15亿元，卖出2.44亿元，依然坚决买入。该营业部当天大举进入建设银行，买入1.43亿元，而卖出仅3.5万元。其次，分别买入了6000万元和4500万元的中国平安和中国远洋（601919.SH）。

　　本周三（23日），大盘低开高走，收盘大涨4.15％。当天该营业部净买入9.41亿元，其中买入16.29亿元，卖出6.88亿元，抛售开始增多。而数据显示，当天抛售最多的为中国石油（601857.SH）和中国石化（600028.SH），分别达到1.42亿元和1.04亿元。对于金融股，该营业部当天依然坚决买入，中国平安、建设银行、中信证券、工商银行和交通银行（601328.SH）当天的净买入额都超过1亿元。

　　根据及数据显示，在上一周（截至4月18日），该席位便位列沪市净买入第一，当周净买入16.64亿元，净买入金额最多的为中国平安，净买入约13亿元，之后为兴业银行（601166.SH）和中信证券。

　　再前一周（截至4月11日）该席位更是净买入48.64亿元，遥遥领先净买入第二名的10.14亿元。买入最多的依然为中国平安和中信证券等。

　　在具体建仓策略上，以中国平安为例，中金淮海中路营业部采取的是分散建仓、越跌越买的策略。一旦看好，不断加仓买入。

　　近期，该席位对中国平安大幅买入始于4月2日，之前一周中国平安已横盘一周有余，当天中国平安跳空上行，收盘涨6.56％。之后，中国平安上扬后冲高回落，在此期间，中金淮海中路营业部几乎天天净买入，上周最后几个交易日，特别是上周五甚至大幅加仓。(程远 第一财经日报)

中投证券研究报告认为：政策累积效应引导市场恢复理性

　　单就政策本身而言，印花税调整带来的交易成本降低并不能完全改变市场的长期趋势。但在投资者严重缺乏信心而出现恐慌，市场又出现非理性暴跌的情况下，政府应该有所作为来恢复投资者信心，使市场回归理性。从这个角度来讲，印花税下调正是目前市场所需要的，将引导和稳定市场预期，并引导社会资金流向股市。大小非解禁新规及印花税调整两个政策先后出台，表明政府对股票市场的呵护和关心，也表明政府绝对不会让股权分置改革成果毁于一旦。

　　整体来看，这次政策扶持力度非常大，有理由相信市场将会对政府的关心呵护给予正面回应。政策累加效应将引导市场恢复理性，但市场中长期趋势仍然由经济基本面决定。从把握交易性投资策略的角度来看，业绩优良而跌幅较大的银行、地产和保险类股票反弹机会较大。从长期战略布局的角度来讲，投资者应该把握中国经济增长方式转变及产业结构升级的趋势，洞察政策导向，顺势而为，可重点关注节能环保新能源、基础设施建设及高科技产业。

 中金公司研究报告认为：A 股市场估值风险已大大降低

　　中国经济正处在多年以来遇到的进退两难的境地。如果宏观政策不能及时调整，经济可能面临硬着陆的风险。目前宏观数据已显示外围经济条件影响中国的迹象十分明显，一季度GDP 增速较去年全年下滑1.3 个百分点。虽然经济增速好于预期，但市场预期中的调控政策放松短期内难以实现。根据市场当前的盈利预测，沪深300 指数2008 年的市盈率水平只有18倍，即使考虑到2008 年的盈利整体可能还有15%左右的下调空间，2008 年市盈率也只有约20 倍，与美国标普500 指数的市盈率水平基本相当。从这个角度来看，A 股市场的估值风险已大大降低。此外，A-H 股价差已缩小至43%，低于过去4 年来的平均水平。一旦海外市场企稳，那些A-H 股估值差异小的公司很有可能会受到市场更多的关注。

　　证监会近日公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等利好政策，虽然这并不能改变上市公司的价值和市场的估值体系，但它能够避免因大小非解禁给二级市场股价造成的直接冲击，给大小非的解禁间接会造成一定的交易障碍，可以在一定程度上起到延缓大小非解禁速度的作用。更为重要的是，指导意见等利好组合的推出充分体现出监管层对于股票市场的呵护态度，这种态度对于稳定当前中小投资者极度悲观的市场情绪无疑会起到积极的作用。

 招商证券研究报告认为：中期反弹行情已基本确立

　　印花税调降表明管理层正在有计划的打出一套政策组合拳以维护市场稳定，后续的政策还可能包括规范再融资行为、约束国有股减持等。行情反弹的本质是超跌反弹，上证指数自最高点以来跌幅接近50%、上周11%的急速下跌，市场阶段性的估值调整已经基本到位，政策利好的陆续推出使得市场信心逐步恢复，而外围股市的企稳、大小非解禁规模的放缓则为反弹创造了较好的条件，中期反弹行情已基本确立，预计目标点位3800。金融、地产、消费服务类有望成为反弹主力，近期的放量暴跌使房地产行业具备较大的反弹空间；银行由于较确定的利润高速增长以及资产质量问题尚未暴露，仍有望成为值得重点关注的品种；保险和证券业在渡过一季度的困难时期之后预计利润将恢复正常水平，阶段性底部特征明显。印花税调整降低交易成本，对市场短期有一定的刺激作用，但不改变市场长期趋势，二季度的震荡反弹过后，长期走势仍待观察。

 天相投顾研究报告认为：制度性建设使股市走向健康轨道

　　国际市场的回暖会对A股的止跌企稳产生积极影响，当负面的因素反应过度，积极的因素逐步累积，市场的拐点就会悄然而至。20日发布的《对上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等一系列政策，是针对近期股市的持续下跌，政府监管层面给出的最积极的正面回应，可以理解为股市的利好措施。由于股市的深幅下跌已严重影响了投资者的信心，相关政策的出台对于股市短期的稳定会起到一定作用，但能否对市场趋势起到根本性影响还有待观察。随着更多的制度性建设的措施出台，股市有望走向稳定、健康的轨道。在近期投资品种的选择上，仍然建议围绕"通胀受益"制定相应的策略。相比较而言，以下三类个股具备较好的抗击通胀压力的能力，具备在利润再分配过程中受益的可能。一是资源及相关服务类，主要是农业、煤炭、有色金属（非冶炼加工类）等纯资源性行业；二是替代性能源行业，如风能、太阳能、生物能等；三是消费服务业，如酒店旅游等。